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金融:12月信贷投放超预期 荐7股

2020/02/20 来源:青浦信息港

导读

金融:12月信贷投放超预期 荐7股 类别: 机构: 研究员:[摘要]投资建议:伴随经济增速小幅回暖,预计17年1季度贷款将出现

金融:12月信贷投放超预期 荐7股 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资建议:

伴随经济增速小幅回暖,预计17年1季度贷款将出现开门红。债转股持续推进,有助于加速银行潜在风险出清。鉴于行业业绩17年出现向上拐点,不良生成速度阶段企稳,板块调整后估值处于合理偏低区间,配置价值提升,我们维持对银行板块的买入评级。建议积极关注宁波银行、招商银行、南京银行,适度关注兴业银行、贵阳银行、交通银行。

风险提示:1、经济增长超预期下滑;2、资产质量大幅恶化; 、政策和改革力度不达预期。

本周聚焦:

2016年12月信贷及社融数据新增贷款超预期,存款增速明显放缓:1、12月份人民币贷款增加1.04万亿元,同比多增4466亿元,贷款增量超预期,预计与16年内MPA取消考核、部分银行做大基数,以及债市调整有关。从结构看,按揭贷款增量环比小幅下降,预计与重点城市按揭增量逐月下降的窗口指导有关;对公中长期贷款环比回升明显,票据压缩2542亿元,与票据窗口指导及经济增速回升相吻合。2、12月份,人民币存款增加16 5亿元,同比多增2005亿元。在贷存比考核取消后存款冲时点现象消失。年内存款增速明显放缓,预计与人民币贬值压力下外汇占款流出及年末流动性趋紧有关。

按揭增量环比下降,财政存款季节性流出:1、从全年新增贷款结构看,按揭与基建构成全年贷款投放主力。趋势看,考虑到经济增速阶段回暖与银行早放贷早收益,预计17年月合计贷款增量将同比增加,按揭增量逐步下降,对公端占比提升。2、从全年新增存款结构看,全年住户存款增加5.16万亿元,非金融企业存款增加7.25万亿元,财政性存款增加805亿元,非银行业金融机构存款减少78 亿元。其中非银机构存款减少,预计与股市调整及MPA考核有关。

M2同比微降,M1M2剪刀差持续下降:1、12月末M2同比增长11. %,增速比上月末降低0.1%,比去年同期降低2.0%;M1同比增长21.4%,增速比上月末降低1. %,比去年同期提高6.2%。M1M2剪刀差为10.1%,环比小幅下降。M2环比持续下降,主要原因为人民币贬值压力下外汇占款的持续下滑,以及基数效应减弱影响。剪刀差继续收窄,反映企业与政府手中资金持续流入实体。2、12月社会融资规模增量为1.6 万亿元,比去年同期少1814亿元。12月社融增量主要源于贷款、信托贷款和委托贷款的增长,债券融资受资金面紧张、债市波动影响出现负增长。

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